原标题：【东北晨会0831】电子职业动态点评//卫宁健康、美亚柏科、海利尔、铁龙物流、杭氧股份、复星医药//调研约请

　　【东北电子王建伟】职业动态点评：联通敞开5G规划实验，注重手机相关标的。在近来举办的“2018 5G网络立异研讨会”上，中国联通网络技能研究院总工孔力标明，现在中国联通已经在16个城市连续敞开了5G规划实验，2019年将进行事务使用演示及试商用，并计划在2020年正式商用。5G的使用会对通讯技能发生巨大的革新，其毫米波技能、MIMO技能等技能的大规划推行会对手机技能带来新的检测。传统的手机金属后壳难以习惯5G新技能的要求，专心陶瓷背板和金属中框的企业将首先获益。咱们主张注重陶瓷后壳及金属中框相关概念公司，如三环集团和长盈精细等。此外咱们还主张注重以下多个范畴的轻视值细分龙头公司：1）高频通讯和高端线路板：合力泰，生益科技2）智能家居和家居AI：鲁亿通，和而泰，东软载波3）新能源和智能轿车：万安科技，亿纬锂能4）半导体：北方华创，富瀚微，士兰微5）白马股：大族激光，海康威视，大华股份，三安光电，歌尔股份等6）电子浆料和催化剂：国瓷资料7）FPC：弘信电子8）轿车电子：保隆科技。

　　【东北计算机闻学臣/何柄谕】卫宁健康（300253）中报点评：订单加速对成绩奉献逐渐闪现，立异事务高速生长。2018年半年报：收入5.47亿元，增速30.11%；归母净赢利1.19亿元，增速33.22%；扣非归母净赢利1.11亿元，增速30.12%。

　　成绩高速生长，收入质量杰出。公司成绩出现较高生长性，收入增速30.11%，归母净赢利增速高达33.22%。从细分产品线%，技能服务1.20亿元，同比添加96.67%。中心事务软件出售及技能服务收入算计同比添加达37.61%，远高于硬件出售收入增速10.91%。收入增速首要依托软件和技能服务驱动，全体而言收入质量杰出。

　　二季度收入添加提速，印证职业景气量进步和商场集中度进步逻辑，传统事务有望加速开展。医疗信息化职业现阶段正处于职业景气量进步和商场集中度进步阶段，公司作为龙头企业将获益于职业生长盈余。职业盈余最先是在订单侧体现，然后传导至收入侧。公司2017年下半年开端订单完成加速添加，但从签署订单合同到项目施行再到收入逐渐承认需求时刻。2017年下半年订单加速添加详细体现形式应该是2018年各季度的收入增速逐渐进步。数据标明，2018年榜首季度收入2.06亿元，同比添加22.93%，而第二季度收入3.41亿元，同比添加34.81%，二季度收入增速进步近12个百分点，旁边面印证职业景气量进步和商场集中度进步逻辑。公司传统医疗IT事务有望加速开展。

　　蚂蚁金服入股，助力立异事务加速生长。现在蚂蚁金服入股卫宁健康，成为公司第四大股东，将助力公司在医疗付出、医疗科技方面的开展，加速公司“4+1”战略落地。上半年公司立异事务开展杰出，以互联网科技及纳里健康为例，两家公司的运营收入算计约为2,200余万元，增速超290%；其间渠道建造类收入约1,000万元，增速超230%；渠道运营类收入约1,200余万元，增速超350%，出现出高速开展的态势。云药、云险、云康相同开展杰出。

　　【东北计算机闻学臣/何柄谕】美亚柏科（300188）中报点评：大数据事务添加近两倍，公司成绩契合预期。2018年半年报：收入48,200.28万元，同比添加30.17%；归母净赢利3,976.53万元，同比添加22.25%。

　　大数据事务添加近两倍，公司成绩高生长。陈述期内公司大数据信息化渠道事务收入高达1.03亿元，同比添加190.24%，添加近两倍，完成爆发式添加。而且其他事务线生长性杰出，电子数据取证产品收入2.78亿元，同比添加6.5%，专项法律设备收入3996.37万元，同比添加108.43%，电子数据坚决及信息安全相关等服务收入4314.15万元，同比添加30.69%。多事务线的高添加，推动公司成绩出现较高的生长性，收入增速高达30.17%，归母净赢利增速高达22.25%。

　　注重人才储藏和研制投入，利好长时间可持续开展。上半年公司持续加大研制投入力度，研制投入9853.51万元，同比添加26.00%，研制投入开销占公司总收入份额高达20.44%。人才储藏方面，上半年职工总数共添加300人，其间77%为研制及技能人员，研制人员从2017年末1622人添加到1852人，净添加230人，公司还斥资近7400万置办人才房。产品方面，公司已树立人工智能公共服务渠道MiaAI，研制金融风险防控预警渠道等。多方面均可体现出公司注重人才，注重研制，利好公司长时间可持续开展。

　　事务商场敏捷扩展，公司生长空间宽广。公司客户集体和产品系统的扩展推动公司事务商场加速扩展。电子取证设备客户从本来公安拓宽到检察院、督查委、商场监督局、海关、税务、证监等各级司法机关和行政法律部分及企事业单位。大数据信息化渠道产品也从公安大数据渠道拓宽到城市公共安全办理渠道、检察院、海关、税务、商场监管等大数据渠道，客户集体从公安拓宽到检察院、商场监督局、海关、税务等。公司事务商场敏捷拓宽，公司未来生长空间宽广。

　　【东北化工刘军/樊翔宇】海利尔（603639）中报点评：成绩靓丽奠定全年高添加根底，新项目建造超预期。2018年中报成绩靓丽，添加提速。上半年完成营收12.5亿元（YoY+50.5%），归母净赢利2.4亿元（YoY+62.4%），其间Q2单季度营收7.16亿元（YoY+55.1%），归母净赢利1.5亿元（YoY+73.0%），主因系二季度原药、制剂出售双双改进，以及汇兑收益。

　　二季度盈余提速，目标改进，原药、制剂双奉献。原药事务，二季度吡虫啉/啶虫脒算计出售1856吨，环比增909吨（QoQ+96%），同比增970吨（YoY+109%），二季度吡虫啉/啶虫脒单价同比添加12%/28%，原药构成二季度首要盈余添加来历。制剂事务，上半年营收6.52亿元，同比添加18%，坚持了曩昔5年33%-37%稳健高利率的态势。公司上半年新增吡唑醚菌酯原药，产能负荷逐渐进步，下半年有望发力。

　　新项目建造超预期，重磅项目接力生长。半年报在建工程新增两个重磅项目，一是烟碱类项目第二、三代种类噻虫嗪、噻虫胺、呋虫胺，算计3500吨，18年二季度开工建造，依照公司以往建造功率，咱们预判下一年上半年可完成投产；二是2000吨丙硫菌唑原药项目，现在商场价格约60万元/吨，公司将成为国内首家规划化、国际第三大杀菌剂的企业，投产将优先享用商场盈余。咱们以为公司3500吨新烟碱项目投产后剑指万吨级杀虫剂龙头，职业位置与运营效益将上一个台阶，未来手握吡唑醚菌酯和丙硫菌唑两大杀菌剂爆品，商场占有率有望快速进步。凭此，公司有才能从二线龙头跨入榜首队伍，估值将迎来重估。

　　盈余猜测：公司账上现金富余超越8亿元，且已付出竞拍土地2.34亿元用于研制中心建造，资产负债率为34%，现在在建项目可支撑公司2-3年生长，青岛平度基地咱们判别可支撑至少3-5年生长。坚持猜测18-20年eps 2.58、3.16、3.84元，当时股价对应pe仅12X/10X/8X，农药里被轻视的优异种类，要点引荐，坚持“买入”评级。

　　【东北走运瞿永忠/孙延】铁龙物流（600125）中报点评：货运提质增效，Q2盈余持续高添加。上半年完成运营收入76.72亿元，同比添加49.3%；归母净赢利2.78亿元，同比添加51.1%；根本每股收益0.21元，同比添加51.1%。

　　特种集装箱开展稳健、空间宽广，托付加工、房地产增厚赢利。上半年特箱发送量同比+30.5%，坚持了较快添加水平且商场空间巨大，特箱单位收入同比下滑14.6%，一方面因为6月铁总下调集装箱基价1，另一方面因为干散箱占比进步，特箱事务毛利为1.32亿元，同比+10.6%，毛利率微降0.2pct。上半年钢材价格上涨及产销量添加，公司托付加工交易事务盈余进步，完成毛利0.84亿元，同比添加56.6%；房地产事务出售、回款杰出，完成毛利0.56亿元，同比添加518.5%。

　　长时间看“公转铁”效应，沙鲅线高弹性有望开释。沙鲅线年以来“公转铁”加速推动，将会带动货源持续向铁路回流，沙鲅线的高弹性有望得到开释。

　　出资主张：在“公转铁”的加速推动下，铁路货运职业升势建立。咱们看好公司沙鲅线的高赢利弹性，一起公司作为特箱龙头，集装箱事务稳健生长，空间宽广。未来铁路变革、国企变革也将给公司带来巨大的幻想空间。估计公司2018-2020 年 EPS 别离为0.39 / 0.50 / 0.59元，PE 别离为22x、17x和 14x，坚持“买入”评级。

　　【东北机械刘军/张晗/张检检】杭氧股份（002430）中报点评：成绩契合预期，空分设备事务订单大幅添加。2018H1完成营收36.76亿元，同比添加26.14%；完成归母净赢利3.38亿元，同比添加243.79%；公司估计2018年1-9月完成归母净赢利4.39亿元~5.20亿元，同比添加112.31%~150.91%。

　　全体成绩大幅添加，气体出售事务盈余才能进步。成绩方面，获益于下流煤化工、石油化工等项目的推动以及空分气体零售商场液氮及液氧价格的同比上涨，公司整体成绩较去年进步显着。

　　空分设备事务体现亮眼，在手订单为全年成绩添加供应支撑。陈述期内公司接受多套空分设备和石化设备订单，算计28亿元，同比添加88.43%。2018H1公司预收账款19.04亿元，存货11.43亿元，远超去年同期水平。现在公司在手订单足够，为全年成绩添加供应有力支撑。

　　新设建立江西杭氧，有望进步公司气体规划。公司采纳在用气现场建立全资或控股子公司的形式施行气体项目，因而气体子公司数量标明公司气体供应总量水平。3月2日，公司新设建立江西杭氧气体有限公司，将经过“新建二套80000m3/h空分设备项目”为九江心连心化肥有限公司供应供气服务。现在公司在全国建立了28家气体子公司，新建项目完成后将进步公司气体出售事务规划。

　　出资主张与评级：估计公司2018-2020年净赢利为 7亿、9.04亿和10.01亿, PE为18倍、14倍和13倍，给予“买入”评级。

　　【东北医药崔洁铭/齐震】复星医药(600196)中报点评：研制投入大幅添加，行将步入收获期。2018H1公司营收118.59亿元，同比添加41.97%；归母净赢利15.60亿元、扣非后归母净赢利12.01亿元，别离同比下降7.61%、5.32%。

　　损益削减连累赢利增速，出售费用率上升显着。2018H1公司营收同比大幅添加，首要是由中心产品出售添加及新并购企业并表所构成的，除掉并表要素，公司营收同口径添加23.44%。公司归母净赢利同比下降7.61%，首要是因为非经常性与经常性损益别离同比削减0.61亿和0.67亿元。公司立异研制与事务布局的投入上升以及利息费用的添加，是构成经常性损益下降的首要原因。受部分产品出售形式调整、新品和次新品商场开辟影响，公司上半年出售费用率上升至32.08%，同比添加4.75pct，办理与财务费用率与去年同期根本相等。

　　制药板块出售快速添加，研制投入大幅添加。2018H1公司制药板块中心产品出售持续坚持快速添加，完成营收89.56亿元，同比添加55.06%，同口径添加31.37%；完成分部赢利10.05亿元，同比添加3.54%。其间Gland Pharma运营杰出，营收与净赢利增速均超越35%。公司持续加强国内外营销系统建造，国内外营销团队近5,000人，而且凭借Tridem Pharma进一步完善非洲法语区营销网络。2018H1公司制药事务研制投入大幅添加至10.64亿元，同比添加100.90%，药物研制及一致性点评项目到达240项。

　　医疗服务布局不断完善，探究互联网医疗立异。2018H1公司持续强化滨海兴旺城市高端医疗、二三线城市专科和归纳医院相结合的医疗服务布局，打造区域性医疗中心和大健康产业链，完成营收12.01亿元，同比增18.62%，同口径添加1.48%；完成分部赢利1.34亿元，同比添加1.32%。现在公司控股的禅城医院、恒生医院、钟吾医院等核定床位算计3,818张；高端医疗品牌“和睦家”的医院和诊所网络布局不断完善，青岛和上海新城医院已投入运营。一起，公司积极探究医疗服务形式立异，加速布局互联网医疗，完成线上与线下服务的无缝嫁接，构成O2O闭环。

　　聚集高端医疗器械，出售坚持较快添加。2018H1公司医疗器械与医学确诊事务完成营收16.88亿元，同比添加9.23%，完成分部赢利2.53亿元，同比添加14.90%。其间，Sisram进一步加强医用医治器械的开发，产品线向临床医治范畴拓宽，完成营收7,820万美元，同比添加17.9%。“达芬奇机器人”手术量持续坚持快速添加，在中国大陆及香港区域手术量超越15,000台，同比添加约24%。医学确诊方面，公司HPV确诊试剂出售额同比添加29.9%，T-SPOT试剂盒出售额同比添加19.1%，全自动化学发光仪器渠道和配套试剂的研制开展顺畅。

　　坚持“买入”评级：估计2018-2020年EPS别离为1.36元、1.58元、2.02元，对应PE为25倍、21倍、17倍，坚持“买入”评级。